愚公杂谈20220113:美国原油隐含产量增长数据不及预期驱动WTI强劲上涨

原油实货方面,昨天迪拜实货贴水又+2以上了,迪拜feb/mar月间差0.85,全场启动上涨模式,到了晚上 wti月间差也起来了一度打到0.68,充分反应了一个心里预期:全球原油库存一月和二月还是起不来,EIA数据公布以后,back程度进一步加深,wti的后端dec22/23已经逼近6块5毛,凸显wti基本面更加强势。(原油月间差图和原油库存图,见下图)

纸货价差方面,市场现在显然只关心一件事,下周美国原油库存量能否跌破10亿桶,所以wti的月间差持续走强,显然开启了提前赶路模式,1月中旬到3月之间,美国炼厂会陆续检修,叠加冬奥会影响,先推涨完成为妥。

原油基本面方面,EIA原油数据来看,UTC认为昨天的最大亮点并不是原油库存下降和成品油库存上涨,而是美油隐含产量增长问题,EIA乐观估计:美国 2021 年原油平均产量比2019 年最高记录1230 万桶/日低110万桶/日,预计 2022 年增至 1180 万桶/日,2023 年增至 1240 万桶/日,石油价格上涨也将不断提高产量预期,我们预计这将足以推动上游开发增加,抵消老油田的衰减。不管如何,美油现在面临的问题是开年低库存,所以产量增长稍微不给力,油价只能起飞,无论EIA怎么预期,页岩油不是出口气就能产出来那么多的,在油价仍然不够高之前,这些页岩巨头们仍然不会痛快的增产兑现。如要分析页岩油产量上不上的问题,得密切盯住页岩气,分析二者关联性,(更多了解可加入UTCCHAT微信群了解)。(美国原油库存和美国原油产量,见下图)。

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